和讯SGI公司|毛利率高到让人“眼红”！“躺着赚钱”的我武生物，便是也有“硬伤”？

自2015年以来，受益于过敏性疾病很高发、脱敏治疗社会生活认可度提升，近现代脱敏治疗零售业市场数目呈现快速增长速度渐进。按经销额统计，2015-2019年近现代脱敏治疗零售业市场数目由3.6亿元增长速度到7.9亿元，年复合增长速度率为21.4%。作为国产脱敏有效成分生产商，我武生物(300357)具有较大增长速度空间。

我武生物最近几个季的评分均为86，十分平衡。整体来看，的公司的评分波动不大，罚球较很高，各季均为80分以上。

公开资料看出，我武生物是咖啡店专业知识从事过敏性疾病诊断及治疗新产品的研制、制造和经销的很高科技生物制药跨国企业。的公司的主要新产品以粉尘螨滴剂和脸部点刺诊断试剂纸制等变应原制品为主。

新产品市场需求刚性明显，营收、单是构建破纪录增幅

2022年第一季，在流感太大抬头，很多的公司绩效直接影响的才会，我武生物的绩效增长速度依旧平衡。我武生物2022 年一季报看出，统计上图表期内的公司构建盈利1.98亿元，同比增长速度20.00%，所属香港交易所的公司股东的单是润0.92亿元，同比增长速度30.21%，扣非单是润0.77亿元，同比增长速度27.68%。我武生物称长期以来稳健的增速重要原因之一是的公司新产品市场需求的刚性。

国际上，我武生物绩效体现之前尤其强劲。2017-2022年，我武生物的盈利则有3.86亿元、5.01亿元、6.39亿元、6.36亿元、8.08亿元；单是润分别1.86亿元、3.33亿元、2.98亿元、2.78亿元、3.38亿元。虽然的公司的盈利和单是润不是一路骤减，但是整体渐进向上。

超很高毛现金流让人“眼红”，被戏称“躺着还债”

我武生物的毛现金流在A股市场之前相当亮眼。在A股毛现金流的排名中会，我武生物常年稳居前三名。在和昨SGI百分比2022年一季报TOP30榜单跨国企业中会，我武生物的毛现金流稳居第一。

国际上，我武生物的毛现金流尤其平衡，之前在95%左右。据估计，2017-2021年，的公司的毛现金流则有96.35%、94.30%、96.43%、95.51%、95.74%。我武生物的清净现金流总体也尤其很高。2017-2021年，的公司的清净现金流则有48.27%、46.30%、45.77%、42.40%、40.40%。

我武生物的毛现金流如此之很高的原因除了零售业特点外，还有一个主要原因是依靠市场竞争。我武生物在2021年年报中会表示，截至统计上图表期末，全国性获批香港交易所经销的舌下含服变应原脱敏有效成分仅有的公司制造的“粉尘螨滴剂”与“红花列当花朵变应原舌下滴剂”。

我武生物毛现金流很高还依赖于国家对口服的受保护政策。或多或少，如果同类进口新产品先后明确提出临床研究、香港交易所申请，等他们完成全套流程成功转到近现代市场，我武生物的很高丰臣氏必定会受到危及。

新产品仍然实体，“重营销，重为研制”仍未忽略

绩效体现强劲，毛现金流超很高的我武生物也共存自己的硬伤。我武生物的新产品极其实体，的公司主导新产品“粉尘螨滴剂”是盈利的主要相关联，%盈利的比重较大。2021年“粉尘螨滴剂”的收入%盈利的98.55%。因此，“粉尘螨滴剂”的经销收入较大以往上决定了的公司的盈利总体。的公司在年报中会也偏重于共存主导新产品极其集中会的风险。

我武生物也在积极研制药物，的公司新新产品“红花列当花朵变应原舌下滴剂”于 2021年1翌年30日得到国家药品监督管理局核准签发的《药品特许学位证书》，但该品种的数目化经销仍需一定的时间。

国际上，我武生物的研制投放在持续增加，2018-2021年，该的公司的研制总额则有3862万元、6874万元、7864万元和1.02亿元，值得一提的是研制投放%盈利的比例则有7.71%、10.75%、12.36%和12.63。

虽然的公司的研制力度急剧加大，但总体上“重营销，重为研制”的状况依然共存。年报上图表看出，2021年的公司的研制费用为8792.67万元，而经销费用则为2.82亿元。