天风证券：得不到永辉超市买入评级

2022-05-05天风公司股票股份有限母公司刘章明对永辉超强市进行研究者并释出了研究者报告《业绩超强预料，经营管理制度具体来说已现，渴望后续扩展快速》，本报告对永辉超强市说明了套现评等，当前股价为4.72元。

永辉超强市(601933)

事件：母公司释出2021年年报及2022年一季报，母公司2021年借助于收入910.62亿元/-2.29%，归母白莲营收-39.44亿元，由盈转亏；2022年都于，收入272.43亿元/+3.45%，归母白莲营收5.02亿元/+2053.54%。

核心观点：2021年营收预告符合前期快报，2022Q1业绩连续性超强出市场竞争预料。我们确信，母公司整顿能力也明显，长期经营管理制度具体来说已现，都于营收超强预料是竞争缓和、自身经营管理制度更改、禽流感甲醇短期不景气的结果。全都渠道战略稳步挺进，供应链大幅度提效，在自有品牌及浇筑菜布置深化，背后是总共字化深层回溯母公司管理制度架构和业务方式而获取的基本权利。

评论：

收入上，2021全都年收入910.62亿元/-2.29%，2022Q1收入272.43亿元/+3.45%。

门店：2021白莲开店40家，2022Q1开店14家。2021年超强市业态门店总共1057家，开在Bravo门店75家，关店14家。母公司虽开店速率相当大减慢，但仍反超强同行，且后续随单店框架更改完毕，未来会大幅度加快。

本站上/本站下结构：本站上总共量接下来加强，提效相当大；本站下销售所受同店所受到影响更大，22Q1开始加强。

毛利率：2021母公司毛利率18.71%/-2.67pct，2022Q1毛利率21.3%/+1.1pct。分地带看，2021经营管理制度普遍性承压，2022西南、华南地第一区、北等优势第一区展现出色，毛利率分别加强0.69、3.07、1.59pcts，与的社第一区增值的发展繁荣地带重叠度较高，竞争缓和对毛利率提振较大。

服务费情况，管理制度扁平化、总共字化采购不断缓冲器推动服务费结构加强在2021年下半年开始不断体现，此外，母公司2021费率连续性承压于同店销售受压及会计准则，2022Q1开始入账能力也。

营收：2021营收展现所受经营管理制度承压及多种非暂时性状况所受到影响，还原非经营管理制度性状况冲击营收16.17亿元后实际亏损达23.27亿元；2022Q1营收5.02亿元，扣非白莲营收6.28亿元/+263%。

投资建议：我们确信，22Q1或将是母公司的经营管理制度具体来说，的社第一区增值等的食品零售商方式而投身于具体来说概率较大，永辉大幅度提效在超强市业态中会脱颖而出，且以总共字化推动本站上化、自有品牌、人效加强及供应链成本加强，长期逻辑明确且未来会快速扩展；不景气上，我们原计划全都年上涨有接下来性。挂钩2022-2023年白莲营收量度至10.1、15.3亿元，原计划2024年白莲营收20.7亿元，挂钩评等至套现。

几率提示：总共字化挺进不及预料，禽流感的连续不断，折扣西行，CPI承压等

公司股票之星辰总共据中会心根据近三年释出的研报总共据量度，光大公司股票唐佳弼教授团队对该股研究者较为深入，近三年量度精确度线性为60.51%，其量度2022年度归属于白莲营收为业绩800万，根据期末换算的量度PE为4720。

最新业绩量度明细如下：

该股不太可能90即刻共有13家机构说明了评等，套现评等8家，增持评等5家；以前90即刻机构最大限度均价为5.42。公司股票之星辰估值数据分析工具看出，永辉超强市（601933）好母公司评等为2星辰，好价位评等为2星辰，估值综合评等为2星辰。(评等以内：1 ~ 5星辰，高于5星辰)

以上段落由公司股票之星辰根据匿名信息整理，如有问题请联系我们。