光大期货：关注宏观面的边际压力 油价存在更改空间

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1、周度商品价格震荡运行，周一WTI 12月末合约收盘在80.69美元/桶，周度下跌0.59%；斯图尔特1月末合约收盘至81.95美元/桶，周度下跌0.73%；SC2112合约周一夜盘以515.7元/桶收盘。

2、机构月末度调查报告出台，欧佩克月末报将2022年世界性炼油厂不等所需维持1.008亿桶/日不变，全面所需两位数预测在420万桶/日，将2022年世界性对欧佩克炼油厂所需预测大幅减少10万桶/日，至2870万桶/日。欧佩克油气产值在10月末份增加了22万桶/日，达到2745万桶/日。EIA原订2021年世界性炼油厂所需两位数预期为511万桶/日，即便如此原订为505万桶/日；原订2022年世界性炼油厂所需两位数预期为335万桶/日，即便如此原订为348万桶/日。

3、存值方面，月末11月末5日当周，美国政府炼油厂存值值4.35104亿桶，比前一周增长100万桶；美国政府氢气存值增幅2.12703亿桶，比前一周上升156万桶；馏分油存值值为1.24509亿桶，比前一周上升261万桶。炼油厂存值比第二季度很低11%；比从前五年同类M-很低约7%；氢气存值比第二季度很低5.6%；比从前五年同类M-很低约4%；馏份油存值比第二季度很低16.6%，比从前五年同类M-很低约4%。美国政府四面食糖所需增幅不等每天2023.8万桶，比第二季度极高6.1%；车用氢气所需四面日均值943万桶，比第二季度极高11.2%；馏分油所需四面日均数402.8万桶, 比第二季度极高3.0%；煤油M-航空氢气所需四面日均数比第二季度极高45.2%。自美国政府11月末8日开放出境以来，航空氢气的所需环比有了较大的提极高。

4、华南地区所需陷入配额收紧以及季节性所需特性的影响。海关总署样本显示，华南地区这个世界性最大的炼油厂进口国10月末进口3780万吨炼油厂，总和890万桶/日。这很低于9月末999万桶/日和第二季度1002万桶/日的进口水平。海关样本显示，1-10月末其间的炼油厂到港增幅为4.2506亿吨，即1,021万桶/日，上半年上升7.2%。

5、拘押美油气存值和建议美禁止油气进口传言都有待跟进。11月末10日凌晨，美国政府白宫说明不会无限期拘押大战略油气存值（SPR）的蓝图，将继续与OPEC共同开发提极高油气供应。任何从大战略油气存值拘押出来的存值再度都须要得到补充。炼油厂价格甚至可能因大战略油气存值的拘押而上涨，因为这一举动反而突显出了油气的相当严重短缺。因此现在没有人的政策可选择空间极小。

5、马达来看，近期商品价格极当权反复震荡，没有人明确的方向指引，美国政府部分宏观资金系统设计炼油厂的也从市场缓步离场，在美国政府现在通胀创历史新极高的背景下，担忧下一步政策出台抑制通胀，炼油厂作为可能会资产价格也将受到联动影响。

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