华金证券：给予同花顺买入评分

2022-03-02华金银行股份有限日本公司崔晓雁对同花顺顺利进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，第二季度Andrew产品要价大大的提很高可期》，本报告对同花顺计算出来套现评估，现阶段股票价格为106.19元。

同花顺(300033)

投资要点

事件：日本公司发布年报，2021年营收35.1亿元、上半年+23.4%，归母净利润19.1亿元、上半年+10.9%，略略很高于我们此前假设值的86%，略很高于期望；加权平均ROE33.59%、上半年-4.78pct。【净利人均略很高于收入人均连带税费上升】研制费用率23.6%、上半年+3.0pct，连带研制投入及研制人员最低工资上升；所得税率8.5%、上半年+3.5%，连带子日本公司智富该软件（100%控股，净利润5.8亿元、利润占比30.4%）所得税税优减少。【分部其业务表现】增值电信、网上行情交易系统、商业广告及互联网推广、卷烟其业务收入分别16.18亿元、2.96亿元、12.84亿元、3.12亿元，上半年分别+25.9%、+22.6%、+53.6%、-35.3%，卷烟其业务中基金会卷烟上半年+72.9%、其他卷烟（保险产品、黄金等）因日本公司战略调整大大的减少，日本公司各项汽车零件其业务增长良好。

合同规定负债传新颖很高，加极快重构泛金融服务网络服务：2021月初合同规定负债10.44亿元、上半年+10.1%，为下一代日本公司营收持传增长提供支撑；日本公司利用数据森林资源竞争者西进股票、基金会、期货等其业务协同发展，变现发牌丰富。2021月初“爱基金会”接入银行、基金会日本公司合计171家、卷烟基金会14,322只。

浏览器反应性领先同业，单品价位小幅上涨：据中证时为统计，2021月初投资者总数1.97亿户、上半年+11.0%，批发市场人均仍较极快。2021月初日本公司注册浏览器5.9亿户、上半年+9.0%，日活浏览器1445万户、上半年+1.9%，仍居金融类APP首位。手机超级level2、神奇电离层要价分别上调14元/年、74元/年至120元/年、1,072元/年。

投资表示同意：我们相信日本公司浏览器影响力也、产品线丰富度、数据森林资源等各个方面具备竞争者，汽车零件产品的第二季度大大的提很高Andrew要价大大的提很高值得期待。我们假设2022-2024年盈利分别21.91亿元、25.14亿元、28.56亿元，ROE为30%左右。日本公司2022EPE26.5x，已基本与2018年市场行情遇冷时比较，负面期望已充分反应，维持“套现-A”评估。

风险提示：资本市场反应性显著降低、市场需求下降、研制投入产出胜于期望等。

该股最近90同一时间共计10家的机构计算出来评估，套现评估10家；过去90同一时间的机构远距离均价为159.59。银行之星辰市值量化工具显示，同花顺（300033）好日本公司评估为4星辰，好价位评估为3星辰，市值综合评估为3.5星辰。(评估全域：1 ~ 5星辰，最很高5星辰)

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