周三机构一致可惜的十大金股

国外反超电容器跨国公司，原始数据之中心上新再生能源业务范围时可开花科士逾是金融业反超的UPS 的产品商，是国外最早离开原始数据之中心框架的跨国公司之一，本公司原始数据之中心主要厂商有不间断电容器(UPS)、精细巴士在、热力力直流电容器、通讯电容器等。原是构成了原始数据之中心、上新再生能源(含风电、飞轮及充电桩业务范围)两大厂商线，2020 年末九成比分列78%/10%。

小数点再生能源极高业绩：东数西算造就千亿投资者长时间性，飞轮踏入蓝海厂商东数西算造就IDC 增建正因如此面增开，十四五在此期间投资者总额愿景将会极限4000 亿元。近日，国家政府发改委、之中央网信办等政府部门联合印发事先，“东数西算”扩建工程月末底正因如此面启动，将在正因如此国范围内增建十大原始数据之中心集群，十四五在此期间愿景将会造就IDC 投资者增建极限过4000 亿元；风电部件成本热力力力增加，上新再生能源及飞轮连动愿景将会依靠增开：1)风电：预定2025 年要务上升级风电连动耗电量愿景将会极限过110GW，2020-25在此期间上年组合成增长运动速度11%，2022 年部件口成本热力力力减轻，之中游单单货愿景将会增开；2)飞轮：光储融汇较慢，电化学飞轮开启千亿蓝海厂商。

占优及茁壮性：国外反超UPS 跨国公司，合力永定县飞轮较慢的发展1)原始数据之中心厂商：本公司原始数据之中心厂商以UPS 架构技术为抓手，立体化解决能力突单单九成据反超地位，萨摩率少于内克本公司平以外水平，在之中国电信业、金融政企买家厂商具较极高九成有率，正因如此于上新客群应运而生、 “东数西算”或多或少下建树潜在长时间性；2)风电业务范围：减值计提完毕，欧美流感制约好转逐步升极高，轻装上阵踏入同一时间端反转；3)飞轮业务范围：本公司深耕电容器架构技术多年，具飞轮PCS、类似飞轮PACK 厂商生的产品线力，合力永定县先期，产线开建造就海内外飞轮业务范围正因如此面增开；4)充电桩业务范围保持良好较弱上升。

可能性指引

“东数西算”挺进远逊预想，风电及飞轮单单货远逊预想，流感不停制约施工方。

出乎意料金融业和本公司业务范围茁壮性，首次覆盖面积，拒绝接所受“买进”标准普尔我们预定，本公司2022-2023 年总收入分列36/47 亿元，累计+30%/32%(暂未考虑东数西算潜在长时间性订单)，归母经销商额4.6/5.8 亿元，累计31%/28%，相异 EPS 为0.78/1.00 元，相异当同一时间股价 PE 为31/24 倍，小于内克本公司平以外水平，首次覆盖面积，拒绝接所受“买进”标准普尔。

凯盛生物科技(600552)：结果显示业务范围飞速同一时间行 UTG蓄势待发

各种种类：本公司 行政机构：华泰证券大股东有限本公司 教授：方晏荷/张艺露 日同一时间：2022-02-23

UTG 推开上新茁壮三维空间，首次覆盖面积“买进”标准普尔

本公司是凯盛生物科技央企上新同型结果显示与系统设计材料系统设计领域的重要传统产业化的平台，在央企战大抵指引下两块业务范围齐头并进，结果显示内建和电熔钕等厂商市九成率飞速大大提极高。作为国家政府架构技术创上新除此以外跨国公司，本公司长时间创上新，融为一体央企涂料不可否认占优，的产品单单了国外唯一正因如此改型UTG 厂家并意味着开建，在折叠屏手机火热力及国产替代较慢的或多或少下，本公司UTG 业务范围愿景将会于22-23 年放量，我们预见本公司21-23 年归母经销商额为1.8/2.9/4.5 亿元，相异EPS 为0.23/0.38/0.60元。内克本公司22 年PE 以外值27x(Wind 完正因如此一致预想)，我们出乎意料UTG 茁壮三维空间，拒绝接所受本公司22 年35xPE，目标价13.30 元，首次覆盖面积“买进”标准普尔。

上新同型结果显示的产品线飞速扩大，市九成率愿景将会逐年度大大提极高本公司上新同型结果显示业务范围主要包含 ITO 石墨烯膜涂料、涂料盖板、涂料减薄、结果显示触控内建等厂商，20 年总收入41.5 亿元，九成比81.8%。截至21H1，本公司ITO石墨烯涂料/平板人工智慧结果显示内建/笔记本人工智慧结果显示内建在亚洲地区市九成率最少为25%/17%/7%，以外属于金融业相当反超地位。21 年3 月末本公司上新同型结果显示传统产业园区一期技改单项开建，全数新建单项愿景将会于22 年12 月末开建，正因如此部开建后本公司结果显示内建的产品线将由4149 万片/年大大提极高至最少7000 万片/年。我们显然随着上增建的产品线逐步开建，本公司厂商较慢极高素质化的发展，市九成率愿景将会逐年度大大提极高，预见21-23 年上新同型结果显示业务范围总收入增长运动速度为29%/13%/24%。

UTG 屈指可数四大反超占优，愿景将会脱颖而单单迟速放量本公司急于合作开发开发单单国外唯一正因如此改型的“不可否认配方合作开发开发、不可否认的产品、UTG 减薄、UTG 成同型、柔性贴合”正因如此套UTG 厂家架构技术，目同一时间为止已建成200 万片/年的UTG 一期产线，二期1500 万片/年产线愿景将会于2022 年12 月末开建。

据Counterpoint 预定，2025 年亚洲地区折叠屏手机单单货量愿景将会逾5340 万部，相异21-25 年CAGR 为56%，UTG 所需愿景将会踏入迟速上升。我们显然本公司在的产品线的设置计、不可否认供应、架构技术的产品和买家资源四个特别具反超占优，愿景将会脱颖而单单意味着国产替代，预定22/23 年UTG 总收入为2.3/7.2 亿元。

亚洲地区电熔钕麾下者，扩建工程技术都可多样化令人惊叹多本公司扩建工程技术业务范围以锆系厂商为旗舰厂商，其之中电熔钕产销量连续多年极高比邻亚洲地区殊荣，在国外市九成率极限过50%，2019 年被确认为“国家政府装配业单项冠军厂商”。近年来本公司而今锆系厂商，不断多样化厂商种类，截至21H1 本公司纳米钛酸钡/钼抛光粉/球形石英粉的产品线分列2000/2000/6000 吨/年。

我们显然本公司扩建工程技术业务范围小而美，随着系统设计系统设计领域的日趋整建，其上升潜力愿景将会拘押，预见21-23 年扩建工程技术业务范围总收入增长运动速度为38%/16%/20%。

可能性指引：折叠屏所需远逊预想，UTG 产线增建远逊预想，厂商迭代可能性。

之中际联合(605305)：上新材料极高处安正因如此检修设置备三阳 多系统设计领域扩展充分运用的平台同型本公司

各种种类：本公司 行政机构：浙商证券大股东有限本公司 教授：邱世梁/王华君 日同一时间：2022-02-23

本公司为上新材料备有极高处安正因如此检修设置备三阳，盈余能力较强本公司为上新材料极高处安正因如此检修设置备三阳，是国家政府装配业单项冠军除此以外跨国公司，国家政府级“专精特上新”跨国公司，国外上新材料系统设计领域市九成率极限60%。本公司2018-2020 盈余CAGR 最少39%，归母经销商额CAGR 最少41%，萨摩率长期依靠50%以上，盈余能力较强。

上新材料金融业长时间的发展，2022-2025 年近原是代上升级连动量CAGR 最少16%涡轮机下乡、原是代化、海上上新材料三大近来下，上新材料金融业愿景将会依靠较迟的发展运动速度，叠加主机厂安正因如此意识大大提极高，本公司作为上新材料极高处安正因如此检修设置备系统设计领域三阳愿景将会长时间正因如此。

根据国家政府再生能源局原始数据，2020 年正因如此国上新材料上升级破土动工耗电量逾71.67GW，2011-2020 年CAGR 最少为18%，预定2025 年亚洲地区、近原是代上升级上新材料连动耗电量降至112GW、78GW，2022-2025 年CAGR 最少为11%、16%。

护肤品、架构技术占优相比，欧美厂商长时间扩展愿景将会摇动本公司盈余能力上升1)买家资源壁垒深厚：主要买家为国外外出名上新材料的厂商，意味着了国外2019 年具上升级连动的正因如此部涡轮机装配商和国外五大电力央企的正因如此覆盖面积，为共享厂商扩展基本；2)做到多项架构专利架构技术并不断深化：2016-2020 本公司的产品花费CAGR 为22%；3)欧美需求量厂商替换三维空间广阔：本公司2019 年厂商九成国外上升级涡轮机厂商最少67%，预定2022-2025 年澳大利亚厂商上年需求量技改厂商体量最少9 亿元，本公司目同一时间为止在澳大利亚潜在厂商市九成率过剩2%，欧美需求量厂商替换愿景将会摇动本公司盈余能力上升。

的发展十余年经验多样化，多系统设计领域扩展愿景将会筑成的平台同型本公司从安正因如此特别考量，电网、通讯等极高处增建流程之中对专业极高处安正因如此设置备所需日渐大大提极高。本公司凭借多年上新材料系统设计领域的架构技术与买家资源积累愿景将会向上新材料外系统设计领域扩展。目同一时间为止本公司厂商已在上新材料外系统设计领域10 余个金融业以及亚洲地区40 多个国家政府和地区想得到系统设计，伴随本公司资金、架构技术、行政等能力逐年度大大提极高，筑成的平台同型本公司愿景将会顺理成章。

盈余预见与净资产

预定本公司2021-2023 年盈余分列8.9/11.6/14.4 亿元，累计上升30%/30%/25%，归母经销商额分列2.5/3.3/4.1 亿元，累计上升34%/33%/23%，相异PE 34/26/21X。

本公司作为极高处安正因如此检修系统设计领域三阳，厂商九成有率经销商额基本属于金融业第一，首次覆盖面积，拒绝接所受“买进”标准普尔。

发电(000591)：风电发电运维三阳 正因如此于绿电厂商化

各种种类：本公司 行政机构：国联证券大股东有限本公司 教授：贺朝晖/吴程浩 日同一时间：2022-02-23

深蓝色电力运维三阳跨国公司

本公司专注发电风电发电的投资者服务于和发电电容器部件的装配的产品，是近原是代减碳环保央企控股的上市本公司。本公司自15年借壳上市后较弱挺进风电发电的增建和Corporation，拥有极限4GW的风电发电，拥有体量和萨摩率比邻风电金融业同一时间列。净资产长时间比较稳定上升，盈余能力强，2015-2020年，本公司归母经销商额五年CAGR为16.81%。

平价上网造就终口所需，供应量无权促进绿电结算在亚洲地区各大经济体碳之中和新政策及平价上网的的新发展下，风电金融业踏入上新的上升阶段。近原是代风电金融业协会预定2021-2025年亚洲地区风电上升级连动量将降至1050~1295GW，2021-2025年近原是代上升级连动量降至355~440GW。十四五在此期间亚洲地区连动量与十三五在此期间相比将上升100.76%~147.61%，将造就终口风电发电增建，预定2022年亚洲地区风电上升级连动将降至200GW以上，国外上升级连动将降至75GW以上。供应量无权结算的集中挺进也将大大提极高绿电跨国公司的收益。假如本公司风电发电正因如此部作准备供应量无权结算，单单售CCER每年收益可逾3.1亿元。

规划上年3GW风电发电投资者增建，逐年整修风电部件的产品线本公司长时间挺进风电发电的极高准确性投资者增建和购入，挺进风电电容器部件的的产品线增建。目同一时间为止本公司拥有5.19GW的风电发电及1.2GW极高效单晶电容器和2GW电子元件部件的的产品线。我们显然本公司2025年末可意味着风电发电累计连动体量20GW，及20GW极高效电容器，4.5GW电子元件部件的产品线的整修，服务于及的产品体量不断扩展到大大提极高本公司的发展三维空间。

盈余预见、净资产与标准普尔

我们预定本公司2021-2023年近原是代工商银行分列68.59/81.66/106.02亿元，累计上升29.29%/19.06%/29.83%，划入母本公司经销商额分列15.40亿元、20.13亿元和27.43 亿元， 累计上升49.78%/30.73%/36.27%， EPS 分列0.51/0.67/0.91元/股，三年CAGR为38.84%，相异PE分列18x/14x/10x。

根据内克本公司净资产上述情况，我们拒绝接所受本公司22年19倍PE，目标价12.73元，拒绝接所受“买进”标准普尔。

可能性指引

风电发电新建和Corporation施工方进度远逊预想；电容器和部件的产品线整修施工方进度远逊预想；风电三角洲上升级连动量远逊预想；异常及恶劣气候生态系统的变化；流感的不停制约施工方施工方进度；原有发电补贴拖欠的长期推迟引发本公司原是金流过剩。

海康威视(002415)：春季净资产较弱上升 创上新业务范围和EBG是主要茁壮带电粒子

各种种类：本公司 行政机构：兴业证券大股东有限本公司 教授：谢恒/姚康 日同一时间：2022-02-23

公告:本公司发行2021 年净资产迟报,近原是代工商银行813.01 亿元,累计上升28.03%;归母经销商额167.84 亿元,累计上升25.39%。其之中第四季近原是代工商银行256.72亿,累计上升19.50%;归母经销商额58.18 亿,累计上升17.61%。

正因如此创上新业务范围和EBG、SMBG 摇动,春季净资产较弱上升。本公司春季总收入上升28.03%、归母经销商额上升25.39%,意味着了较迟的上升运动速度。国外PBG和SMBG 与宏观挂钩相当紧密,上半年增长运动速度较极高,下半年大大放缓,EBG春季上升都相当比较稳定,欧美大部份国家政府和地区的生态系统都有了好转,经济社交活动基本转变,也意味着了下都上升。创上新业务范围春季都有极高速上升,时隔刚玉之同一时间,机器人业务范围也将重组上市。分季来看,毕竟大数和宏观主因,总收入增长运动速度逐季大大放缓,Q4 单季仍取得了19.50%的上升。

长时间减小的产品投入,营业营业额大抵有增加。本公司春季营业营业额22.72%,累计增加1.2 个百分点,由于2021 同一时间几个季原材料降价相比,对萨摩率有一定的制约,同时2020 年控制花费,医护人员上升放缓,而2021 年不曾在医护人员投入上进行限制,我们断定,特别是的产品额度,累计预定有一定程度的大大提极高。Q4 单季营业营业额22.37%,环比大大增加,主要是Q4有一笔较小体量的扩建工程总收入的确认,立体化萨摩率预定环比大大增加。

长时间挖掘金融业所需,克尔感知+云边融汇+物信融汇推开茁壮三维空间。随着国外外日趋放开,经济社交活动年底恢复原正常,为国外外业务范围的上升共享了保障,EBG特别,四肢跨国公司的降本增效诉求是横越货币政策周期的,小数点化导向将催生大量的计算机系统物联网所需;创上新业务范围特别,除了刚玉、机器人、的汽车电子和微影,愿景读取、消防、安检、慧影都将共享上升动力,增长运动速度角度,我们断定2022 年将是同一时间低后极高的上升近来。

本公司在金融业修正期苦炼功法、精耕细作,18 年基本已完成统一软件架构的平台的筑成,19 年长时间工作关系,在部份单项之中日趋脚踏。同时基于对物联感知业务范围的战大抵出发点,构成在可见光、毫米波、远红外、X 光、声波系统设计领域的五条架构技术主线,构成本公司克尔感知架构技术的主架构。我们显然随着愿景金融业所需提极高,本公司响应能力将逐年度大大提极高,愿景将会赚取更极高份额,人以外比较稳定性也将长时间大大提极高,2020年本公司人以外创收开始回升,愿景愿景将会长时间。

之中长期看,本公司推广的AI Cloud 云边融汇数值架构、物信融汇原始数据架构长时间脚踏,不仅逐年提极高原有业务范围的人力资源,而且通过计算机系统物联网与的资讯网之间的原始数据交互,也夯实在尺度研读、大原始数据、计算机系统物联网、原始数据系统设计等系统设计领域的的发展基本,不断挖据有助于社会比较稳定性大大提极高的上新厂商、上新所需,已完成从安防本公司向大原始数据本公司的导向。我们小幅降至早先的盈余预见,预定本公司21-23 年归母经销商额为167.84、198.51、238.84 亿元,相异当同一时间股价(2022 年2 月末22日收盘价)PE 为26.3、22.3、18.5 倍,依靠“买进”标准普尔!

可能性指引:货币政策下行;之中美贸易恶化;金融业竞争性加深。

和而泰(002402)：习惯方程式赛车时隔续强势 的汽车和飞轮业务范围将放量

各种种类：本公司 行政机构：国泰君安证券大股东有限本公司 教授：王彦龙/谭佩雯 日同一时间：2022-02-23

本分析报告三本书：

大抵降至盈余预见，依靠减持标准普尔；净资产大抵小于预想，自营准确性较弱；习惯方程式赛车稳进，的汽车和飞轮开始拘押净资产；闪存业务范围重组成果成功。

投资者要点：

大抵降至盈余预见，依靠减持标准普尔。基于上游原材料震荡制约，降至本公司2022-2023 年盈余预见为7.85 亿元(-3.9%)和11.30 亿元(-1.1%)， 预定2024 年经销商额预见为15.0 亿元，相异EPS 为0.86/1.24/1.64 元，考虑盈余组合成增长运动速度，拒绝接所受2022 年35x PE，降至目标价为30.1 元(-3.3%)，依靠“减持”标准普尔。

净资产大抵小于预想，自营准确性较弱。2021 年，本公司总收入59.86 亿元，累计上升28.3%；意味着归母经销商额5.53 亿元，累计上升39.73%；扣非经销商额4.98 亿元，累计上升35.89%，在上游电子元件厂商供需形势严峻，国际运输厂商紧张，以及亚洲地区经济形势复杂的多种受压实质上，本公司仍意味着颇为不俗上升，大抵小于预想，但极高自营准确性仍旧长时间。

习惯方程式赛车稳进，的汽车和飞轮开始拘押净资产。本公司长时间深耕家电和电动工具计算机系统中央处理器业务范围，通过原是有买家侧向认真深认真透，长时间挖掘上新厂商、上新单项，大大提极高买家份额。的汽车系统设计领域，目同一时间为止与亚洲地区出名的汽车电子零部件的厂商构成了战大抵合作开发伙伴关系，赚取了多个的平台级单项，2022 年离开关键的交付期。同时，本公司对飞轮金融业进行了架构技术储备及传统产业的设置计，目同一时间为止已在飞轮系统设计领域已完成部份单项的架构关键技术和厂商批量的产品。

闪存业务范围重组成果成功。铖昌生物科技重组后将长时间减小的产品投入，大大提极高架构技术架构效益，赚取更多优质单项及订单；同时较慢挺进5G 毫米波通讯及导航系统网上系统设计施工方进度，意味着批量的产品。

可能性指引：银行震荡的可能性，上游元电子元件价位震荡及物资供应的不确定性。

朗姿大股东(002612)：男装恢复原&医美扩大 多元业务范围茁壮可期

各种种类：本公司 行政机构：东吴证券大股东有限本公司 教授：李婕/赵艺原 日同一时间：2022-02-23

亚洲地区四肢极高素质男装扩展医美、婴童业务范围。本公司主营极高素质男装，2014 年至今年底扩展婴男装、医美、资管等业务范围，2019 年以来要点催生男装+医美+深蓝色婴童三大主业。2020 年三大主业总收入分别九成比46%/28%/24%、2017-2019年总收入组合成增长运动速度分列17%/57%/-4%。2020 年流感制约下，三大业务范围总收入分别累计-12.51%/+29.28%/-9.92%，医美保持良好比较稳定迟速上升。

男装恢复原+医美扩大，2021 同一时间三季盈余利润以外已恢复原至流感同一时间水平。

2021Q1-Q3 本公司盈余26.51 亿元/yoy+32.8%/较2019 年历年来+24.5%(其之中男装、医美、婴童总收入分别累计+41.4%/37.4%/14.3%)，归母经销商额1.58 亿元yoy+216.07%/较2019 年历年来+0.57%。分季看，年之中流感散播引发Q3 转变进程放缓。2021Q1/Q2/Q3 盈余分别累计+52.1%/39.7%/12.2%、较2019 年历年来分别累计+23.6%/32.8%/17.8% ， 归母经销商额分别累计扭亏为盈/+19460%/+22.4%、较2019 年历年来分别-33.3%/+59.8%/-4.84%。

男装多护肤品的设置计，转变态势较好。本公司男装出发点极高素质，大中华区总计6 个自有护肤品(朗姿/威斯巴登/子苞米/俪伦/悦朗姿/LANCYPINK)+2 个改由护肤品(吉极高特/莫佐)，其之中朗姿、威斯巴登建树主要总收入( 2021H1 分别九成男装总收入72.7%/17.7%、总收入分别累计+81.5%/28.5%)。2021Q1-Q3 男装总收入累计41.4%，线上/上地以外取得较逐年度上升、分别累计+45%/40.7%、总收入九成比分列17%/83%。2021Q3 末男装的商店共598 家、较2021 当年增加10 家。

医美长时间扩大，所受流感制约比较小。本公司2016 年起切入医美方程式赛车，通过Corporation自建的方式则扩展到清帝国，在此之同一时间大中华区总计布雷西亚柏羽、晶肤医美、极高一生三大护肤品、2021H1 总收入九成医美业务范围总收入比重分列63.2%/22.7%/14.1%。截至2021H1 总计22 家医美行政机构(4 家医院+18 家诊所)。国外医美金融业正处迟速的发展缓慢，本公司医美业务范围所受流感制约比较小，2020/2021Q1-Q3 医美总收入分别累计+29.3%/37.4%。2021 年以来曾多次设置立6 支医美股无权Corporation基金、累计体量近30 亿元，愿景可长时间购入优质下述，助力医美业务范围保持良好较迟上升态势。

婴童业务范围经过修正恢复原盈余。2014 年本公司购入大韩民国婴男装上市本公司希伯来语邦国26.53%大股东、2016 年9 月末逐年度购入并表。希伯来语邦国大中华区总计10+个系列护肤品、目同一时间为止EttOi 为国外主推护肤品，截至2021H1 婴童业务范围总计858 家经销商终口(大韩民国814 家+国外44 家)。希伯来语邦国2022/2/11 披露净资产预告片，预定2021年盈余累计+18.3%、归母经销商额扭亏、正因如此于盈余上升+成本极高花额度增加。

盈余预见与投资者标准普尔：本公司而今极高素质男装，曾多次切入较迟的发展的男装、极高速茁壮的医美方程式赛车，经过多年整合的发展，原是已不具较强的多元业务范围来与行政能力。2021 年以来要务医美监管新政策趋严，本公司作为原则服务于的四肢行政机构愿景将会正因如此于愿景集之中度大大提极高，婴童业务范围经过整合修正业已恢复原盈余。我们预定2021-2023 年归母经销商额分别累计上升71.1%/35.6%/26.2%，相异PE分列47.4X/34.9X/27.7X，首次覆盖面积拒绝接所受“买进”标准普尔。

可能性指引：流感不停制约比邻民消费、医美安正因如此事故、服装储藏受压提极高。

三七互娱(002555)：Q4净资产预告片10.8-11.3亿 单单海可期

各种种类：本公司 行政机构：华泰证券大股东有限本公司 教授：朱珺/周钊/吴晓宇 日同一时间：2022-02-23

21 春季纯利预增1.41%～3.23%，净资产长时间修补，依靠“买进”标准普尔本公司预告片2021 年归母纯利28 亿元～28.5 亿元，同增1.41%～3.23%，扣非后归母纯利预定25.5 亿元～26 亿元，同增6.61%～8.7%，极限过我们及厂商完正因如此一致预想(25.96 亿元/26.85 亿元)。本公司厂商转用逐步回收，自研上Mini及单单海业务范围助力净资产长时间修补。考虑净资产预告片上述情况，我们修正本公司21-23年归母纯利预见至28.30/31.26/35.32 亿元，内克本公司22 年Wind 完正因如此一致预想平以外PE 13X，本公司亚洲地区化的设置计及研运一体导向MLT-，拒绝接所受22 年PE18X，目标价25.38 元，依靠“买进”标准普尔。

Q4 自研上新游及单单海厂商不俗表原是延续，助力21Q4 单季净资产创上新极高据本公司净资产预告片，21Q4 本公司预定意味着归母纯利10.79～11.29 亿元，同增115.37%～125.35%，扣非后归母纯利预定意味着10.31～10.81 亿元，同增133.79%～145.12%。21 年本公司贯彻精品化、平民化和亚洲地区化的发展战大抵，挺进研运一体导向，推单单大量不同种类、文艺作品精品RPG，同时在欧美厂商意味着逐年度取得成功。21 年完正因如此免费厂商包括《斗罗大陆：魂师厮杀》《荣耀大守护者》

《绝世仙王》《斗罗大陆：武魂觉醒》等，亚洲地区发行的厂商《Puzzles &Survival》《叫我大掌柜》《云就位之歌》等也获得优秀表原是。

单单海上Mini22Q1 已在亚洲地区多地区年底完正因如此免费，后续表原是值得期待本公司作为四肢单单海RPG的厂商地位较弱，根据App Annie，22 年1 月末本公司时隔续排到近原是代RPG的厂商单单海总收入排行榜单第5 位。国外版号暂缓领取留下来或多或少下，本公司欧美厂商储备多样化，22Q1 多款上Mini已在亚洲地区各地区年底开启飞行测试，包括蚂蚁文艺作品策大抵战事RPG的平台《Ant Legion》、放置类策大抵RPG RPG的平台《ChronoLegacy》和孙吴文艺作品策大抵RPG的平台《孙吴：英雄的荣光》等。

精品化、平民化、亚洲地区化战大抵挺进，静待版号，依靠“买进”

本公司21 年自研上新游及单单海厂商不俗表原是延续，精品化、平民化、亚洲地区化战大抵效益日渐显原是。考虑净资产预告片，我们修正本公司21-23 年归母纯利至28.30/31.26/35.32 亿元(同一时间值25.96/30.99/35.58 亿元)，考虑内克本公司22年Wind 完正因如此一致预想平以外PE 13X，本公司亚洲地区化的设置计及研运一体导向MLT-，拒绝接所受22 年PE 18X，目标价25.38 元(同一时间值29.25 元)，依靠“买进”。

可能性指引：版号领取施工方进度小于预想，上Mini完正因如此免费施工方进度及表原是远逊预想，买量厂商竞争性加深。

之中科曙光(603019)2021年净资产迟报点评：扣非净资产增长运动速度极限四成 金融业信创战大抵推广三阳茁壮

各种种类：本公司 行政机构：民生证券大股东有限本公司 教授：吕伟 日同一时间：2022-02-23

本公司发行2021 年净资产迟报,归母经销商额增长运动速度降至37.98%。本公司2022 年2 月末22 日发行2021 年净资产迟报,2021 年春季意味着近原是代工商银行111.83 亿元,增长运动速度10.06%;划入于上市本公司股东经销商额11.35 亿元,增长运动速度37.98%;扣非归母经销商额7.53 亿元,增长运动速度43.23%。

2021Q4 归母经销商额增长运动速度极限3 成,春季纯商品价位基本大大提极高2 个百分点。根据此次净资产迟报,本公司2021Q4 归母经销商额6.68 亿元,累计上升34%;近原是代工商银行46.91 亿元,累计上升12%,少于春季基本近原是代工商银行增长运动速度。本公司归母经销商额上升,主要是因为本公司萨摩额上升及联营跨国公司经销商额提极高确认投资者收益。从纯商品价位看,本公司2021 年纯商品价位10%,较2020 年大大提极高最少2 个百分点。

各项业务范围挺进成功,经销商、生态生态系统等的设置计较完善。业务范围的设置计特别,本公司长时间针对极高素质数值机、读取、云数值、大原始数据、人工智慧、思科、自主软件、上新一代减碳基本设置施等组织起来的产品工作,构成比较简单的、安正因如此的架构技术框架,为本公司架构架构技术传统产业化孕育了良好条件。生态生态系统特别,本公司不断延伸两地传统产业链合作开发,在分作系统设计领域积极的设置计,联营跨国公司耀华的资讯2021H1 近原是代工商银行累计增长运动速度降至113%;同时本公司围绕国家政府先进数值传统产业创上新之中心增建,采用小数点化的设置计、集群式的发展模式。 经销商特别,本公司拥有有数正因如此国各地30 个省市地区的广告宣传分支行政机构,以及政府、再生能源、网上、教育等50 余个金融业经销商团队。

金融业信创近来下麾下跨国公司愿景将会正因如此,“东数西算”或将成为本公司上新长时间性。根据本公司联营跨国公司耀华的资讯募股说明书(长须上市),狂潮、貌似、上神州三、同方等多家国外出名IP的厂商的厂商已经装载了耀华CPU 闪存,并急于获得金融、再生能源微电子、电信业之中国电信业等系统设计领域要点买家。耀华DCU 系列厂商已于2021 年3 月末月末底进行了厂商发行,已经已完成小批量的产品,愿景愿景将会尤其系统设计于大原始数据处理、人工智慧、商业数值等系统设计领域。信创愿景将会从党政系统设计领域向金融业系统设计领域渗透,金融、再生能源、之中国电信业等金融业的信创所需预定将逐步拘押,本公司作为麾下跨国公司愿景将会正因如此。 同时,“东数西算”新政策长时间挺进,根据正因如此国信息化大原始数据之中心框架的设置计方案,正因如此国愿景将会的设置计8 个算力交通要道,引导大同型、极限大同型原始数据之中心向交通要道内集聚,构成原始数据之中心集群。“东数西算”将促使IP等ICT 基本设置施增建,愿景将会对本公司的国产闪存、IP、数值等业务范围形茁壮期受到影响。

投资者建议:预定本公司2021-2023 年归母经销商额11.43/14.67/17.35 亿元,相异PE 分列43X、33X、28X。选取wind 国产替代克拉通,相关本公司22 年平以外PE(wind 完正因如此一致预想)为36X,本公司具一定净资产占优,依靠“推荐”标准普尔。

可能性指引:要点三角洲金融业信创节奏存有不确定性,生态生态系统合作开发挺进施工方进度远逊预想。