中金：维持中电控股(00002)“跑步赢行业”评级 目标价90.27港元

之前金发行研究报告称，维持之前电控股(00002)“跑赢大型企业”估价，慎重考虑其雪梨销售业务上的乏善可陈接下来远不如预期，下调2022年的归母净利润预测8.8%至109亿港元，原先带入2023年预测114亿港元，当前股价相异2022/23年18倍/17.3倍市盈率，由于整体借贷和派息保持果断乏善可陈，予目标价90.27港元，相异22/23年21倍/20.1倍市盈率，较当前股价有16.3%的上行线空间。

之前金主要观点如下：

2021年营收高过市场预期

一些公司公布2021年营收：收入839.6亿元，同比激增5.5%;归母净利润84.9元，同比飙升25.9%，高过市场预期，主要由于一些公司雪梨销售业务接下来均受到多重因素均受到影响夺得财务危机，欧美内地销售业务也均受燃料成本上扬均受到影响营收乏善可陈。一些公司2021全年总派息每股3.1港元(与2020年应有)，保持接下来果断的派息乏善可陈。

主要区域营运利润方面：多哈同比+4.7%，主要由于平皆净值降低造成的默许利润降低;欧美内地同比-25.7%，主要由于火电销售业务均受燃煤价钱大幅度上扬夺得财务危机，核电销售业务得益于用电量激增较佳但未能抵消火电销售业务的飙升;雪梨夺得财务危机，主要由于天然气成本降低、杂货用电低企、能源对冲买断的言行实用性险恶变动，此外还有部分一次性开支如暴雨造成的矿停产导致部分发电站发电量减少等。

多哈销售业务维持牢固乏善可陈。

根据即便如此的管制协议，一些公司在多哈销售业务在2023年前皆维持牢固的默许回报率，随着投资降低将造成盈利接下来牢固激增。一些公司也积极支持多哈的碳之前和著手，随着即便如此年月龙鼓滩泵机组的投运，一些公司的泵发电比例已经提升至50%以上。2022年一些公司总体规划建设的LNG天然气接收站也上半年投运，造成天然气气源的更加保障。另外，一些公司也在慎重考虑在多哈发展如海上风电等可核能发电的机会，上半年通过多元手段拓展销售业务。

雪梨销售业务接下来乏善可陈低迷。

均受激烈的市场竞争均受到影响，一些公司雪梨销售业务杂货用电飙升，以及即便如此买断到期后原先的买断需以更高价钱采购天然气等因素，该行预计一些公司雪梨销售业务可能接下来均受到营业额压力。

风险提示：动力煤价钱不降反升，雪梨销售业务环境接下来每况愈下。

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