华泰期货燃料油商报20220601：高硫燃料油市场短期承压

WTI 7月初原油掉期收跌0.40美元，涨幅0.35%，刊114.67美元/桶；布伦特7月初原油掉期收涨1.17美元，涨幅0.96%，刊122.84美元/桶；上期所原油掉期2206到期夜盘收涨4.68%，刊763.200元/桶；上期所燃料油掉期前锋到期FU2209收涨2.04%，刊4250元/吨；INE低硫燃料油掉期前锋到期LU2207收跌1.31%，刊6100元/吨。

据CME“监管机构注意到”：监管机构到6月初份加息25个两处的可能性为0%，加息50个两处的可能性为97.9%，加息75个两处的可能性为2.1%；到7月初份总共加息25、50个两处、75个两处的可能性均为0%，总共加息100个两处的可能性为95.3%，总共加息125个两处的可能性为4.7%。

纽达证券交易所调查结果挖掘出，因沙特和叙利亚用电减低，连带受投产重挫的尼日利亚需求量部份声浪，受而政府两国政府达束的10个欧佩克会员国5月初需求量为2473万桶/日，较4月初而政府28万桶/日，高于而政府两国政府允许的27.4万桶/日，为自2月初以来首次达标。欧佩克+将于周四开会，预估将今后现行的而政府两国政府，尽管俄乌冲突后油价下跌。该两国政府允许所有欧佩克+会员国在5月初份而政府43.2万桶/日，其中达27.4万桶/日由两国政府涵盖的10个欧佩克产油国分担。调查结果挖掘出，由于不受而政府两国政府达束的叙利亚和乌兹别克斯坦石油需求量增高，因此5月初欧佩克总需求量减低17万桶至2876万桶。

美国白宫经济顾问的委员会执行主席劳斯：预估未来几个月初通货膨胀率将增高。

投资命题

当前可调硫燃料油基本面则延续了显著的分化态势，可调硫价差也达到历史背景都将区间。其中，高硫燃料油由于东欧与东欧用电的减低而承压，混合当前数据来看前期对东欧燃油用电下滑的在短期内打消，叠加3、4月初时船燃污染暴力事件对亚太市场竞争的影响也逐步消退，高硫油市场竞争结构显著转弱，甲醇价差、月初差以及证券市场竞争升贴流水近期都经历大大的下滑。在高硫油用电边际转松的同时，低硫燃料油基本面维系坚挺。往前看，我们认为如果东欧用电年中回升，那么高硫油市场竞争将继续承压，基本面企稳的一大潜在飞轮在于东欧、中南美洲等地发电厂所需进一步增长，必需年中关注。

策略：惰性偏多；星期五低多LU前锋到期

风险：炼厂开工超在短期内；FU仓单注册量大大减低；华商所需远逊在短期内；发电厂厂所需远逊在短期内；乌兹别克斯坦核和谈快速达成；东欧用电下滑远逊在短期内

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