国投安信期货：2022年7月USDA供需通报解读

烟草：

和澳洲农业部 7 年底份供求简报，从资料更改来看，负面影响偏浮。新的作 21/22 本年的开采总量逐年提高，消费者逐年提高，进工业产品逐年提高，魏茨县备用降低。新的本年 22/23 逐年提高开采总量，主要和澳洲开采总量的逐年提高，和澳洲红枣圣安东尼奥天气可能会即使如此缺水；消费者继续逐年提高，美元处于加息周期，零售商对于萧条的忧心较轻，全面性并不一定看好新的本年的消费者；再度 22/23 本年魏茨县备用逐年降低 32．万吨，简报负面影响偏浮，昨天美棉消失跌停，一方面有简报的负面影响，另外商品全面性的跌势和尺度挤压仍是价格下滑的主因，从长时间看美棉的估值仍偏高。

2021/22 本年供求资料更改可能会

美农 7 年底供求简报之前，世界性 21/22 本年开采总量逐年提高 15.7 万吨，其之前智利逐年提高 8.7 万吨，智利 21/22 本年处于入账期，在入账之前暴雨偏少，负面影响了增产期望；世界性消费者逐年提高 41.3 万吨，其之前近现代消费者逐年提高 21.8 万吨，泰之国消费者逐年提高 8.7 万吨，尼泊尔消费者逐年提高 6.5 万吨，近现代今年的消费者即使如此幸好于非典和两之国关系；世界性出口逐年提高 28.7 万吨，其之前近现代、尼泊尔和泰之国出口之外逐年提高，前期过高的棉价和消费者逐渐走弱的可能会，可抑制了需求总量之国的订货；世界性工业产品逐年提高 27 万吨，斯里兰卡、和澳洲是主要的更改来源；世界性 21/22 本年魏茨县备用调高 23.8 万吨，其之前近现代调高 15.3 万吨，智利逐年提高 8.7 万吨，尼泊尔逐年提高 18.6 万吨，巴基斯坦调高 18.6 万吨。从美农简报对于新的作的更改来看，之前长时间消费者走弱必需是零售商的共识，非典发生之后，货币给商品导致的溢价效应，在监管机构加息的背景下，正试图加快海岸边。

22/23 本年供求资料更改可能会

美农 7 年底的供求简报之前，世界性 22/23 本年烟草开采总量逐年提高 26.2 万吨，其之前和澳洲逐年提高 21.7 万吨（美棉红枣圣安东尼奥持续致使缺水），智利逐年提高 4.4 万吨；世界性 22/23 本年消费者逐年提高 35.1 万吨，其之前近现代逐年提高 1.9 万吨，斯里兰卡逐年提高 10.9 万吨，尼泊尔逐年提高 6.6 万吨，泰之国逐年提高 6.5 万吨；世界性出口逐年提高 24.3 万吨，其之前 近现代逐年提高 10.9 万吨，尼泊尔和泰之国之外逐年提高 6.5 万吨；世界性工业产品逐年提高 24 万吨，其之前和澳洲和智利之外逐年提高 10.9 万吨，斯里兰卡调高 6.5 万吨（斯里兰卡延长了烟草免税出口至 10 年底底），澳洲逐年提高 6.5 万吨；世界性魏茨县备用调高 32.4 万吨，从库销比的角度来看，世界性棉价长时间估值该线在 70-90 美分数，其之前近现代调高 15.3 万吨，斯里兰卡调高 19.6 万吨，尼泊尔逐年提高 6.8 万吨。从新的本年 22/23 本年的更改来看，简报负面影响偏浮，近期零售商交易的综合仍在尺度挤压和商品全面性下滑的负面影响，从长时间估值来说美棉或仍有逐年提高的浮间，但新的疆棉禁用导致内外烟草供求全面性变化，将是期望供求的主要挑战；另外新的本年美棉开采总量即使如此受到天气可能会的负面负面影响，但短期美棉天气可能会的调侃不得不让位于尺度的逻辑。

之国投安信期货市场

蔬菜副队长 杨蕊霞 融资专业人士证号：Z0011333

高级分析师 杨少鹏 从业资格证号：F3076258

软商品助理 曹凯 融资专业人士号：Z0017365

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