美联储“软着陆愿望”恐难照进现实

证券时报名记者 后汉白光

世界各地物价高企。5月末欧洲联盟预算赤字按年率计算达8.1%，再创近代单月。面对下周即将公布的5月末CPI，监管的机构先行触发了缩表进程。

按照监管的机构5月末利率议案公布的信息，从6月末1日开始，监管的机构以每月末475亿美元起步缩表，并在3个月末内，逐步提高缩表上限至950亿美元。相比于上一次缩表，本轮缩表节奏更加快、力度更加大。

有的机构实测，自6月末末开始至今年末，监管的机构缩表规模将翻倍8000亿美元。如明年在此之后，缩表规模约为1.1万亿美元。两年合计将翻倍1.9万亿美元左右。接下来，6、7月末监管的机构还将迎来两次议息就大会，消费市场尤其原定，这两次就大会均需尽快加息50个面上。今年内联邦基金利率高水平将会翻倍2.6%。

本周五，英国总统拜登商量银行行长耶伦和监管的机构主席鲍威尔商讨物价问题，并制定以此“软着陆”的反抗物价著手。该著手的要点之一，就是监管的机构提高利率以增强美元购买力，同时为损毁的供应链获取支持，以确保商品供应跟上消费。

对于监管的机构所采取的迅速加息和全面收紧的金融体系，外界纷纷送达预警。摩根大通首席高管两兄弟就此发信证券市场，只能为监管的机构紧缩措施和白俄罗斯局势引发的经济飓风准备好准备。他形容，“我们并未有过这样的紧缩，这是可以在今后50年不断被写进近代书中的事件。”

显然，如果有一项“软着陆幸福”，可以将预算赤字从8%下滑到2%，而且不引发通货紧缩，消费市场当然就会不已震惊，因为这长久以来并未发生过。这个下滑曲率半径多半意味着，原料生产成本和消费生产成本就会出现大跌。

监管的机构用紧缩周期打破物价周期，存款生产成本进一步回落的概率较高。今年以来，英国标准普尔500加权回落了13.59%，纳斯达克加权回落了22.51%，而近三分之二的标普500加权证券从月末末两处回落逾20%。

此外，缩表也就会所致银行储备金规模下滑，框架货币下滑，对同义货币下滑形成抑制。对比缩表著手，接下来，除了要看英国的CPI数据，还只能多看看失业率降了没有。

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